大豆
本周,芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘较上周五上涨19.25到20.25美分不等，其中7月大豆合约收高20美分，报812.5美分/蒲式耳。巴西货币雷亚尔异常坚挺，使得美国大豆在传统的南美大豆销售旺季仍然有不少出口量；马来西亚棕榈油经过短期横盘之后再拾升势，全球植物油市场走高，豆油强劲上涨；国际谷物理事会将2007/08年度全球小麦产量预估较上月削减了280万吨，把期末库存削减了200万吨，小麦和玉米走高也给大豆市场带来支撑。加上对美国大豆种植带天气可能出现干旱的担心，吸引基金入市做多。接近前期高点，市场需要更多利好支撑以维持涨势。相反，不排除高位调整可能。
截止到本周五，国内大连期货交易所大豆主力合约A0709收盘于3247元/吨，较上周五上涨26元。与外盘相比，连豆涨势相对偏弱。周内大豆进口贴水下跌，人民币进一步升值存在压力，加上国内港口大豆供应压力偏大，都制约着连豆的发展。
本周国内黑龙江国产大豆价格较上周五涨跌互现，哈尔滨地区大豆收购价格较上周下调20元至2880元/吨，集贤地区稳定在2820元/吨，佳木斯地区大豆收购价格较上周上调20元至2820元/吨。东北地区此时的国产大豆即将售罄，大豆供应处于青黄不接时节，大豆价格将高位震荡。受到美盘以及大连盘大豆期货坚挺上扬的支持，当地豆农有一部分惜售的心态。
依上周CBOT大豆收盘价格和大豆贴水报价来核算，进口大豆到中国港口的成本价格应该在3400元/吨以上。可是通过与大豆进口商的沟通，由于前期采购的大豆贴水较低，实际到港的成本水平应该在3280元/吨左右。虽然成本较高，但是国内大豆压榨产能过剩，加上豆粕消化能力低下，大型油厂都是自己进口，因此进口大豆的贸易空间不大，分销价格也难出现明显的提升。本周港口进口大豆的分销报价在3200元/吨之上，3170元/吨左右有少量成交，较上周提高了30元。不能否认的是，外盘豆价的走强使得贸易商有惜售的情绪。此外依进口大豆的港口分销价格来核算，在豆油价格大幅上涨的带动下，油厂每压榨一吨大豆的收益在100元左右，是上周压榨收益的两倍。
豆粕
本周CBOT大豆类期货走势较为强劲，并未给国内豆粕市场带来显著提振，本周豆粕现货价格基本保持稳定，实际成交价格略有松动。
黑龙江哈尔滨豆粕2320-2330元/吨，佳木斯2220-2250元/吨。吉林省2360-2400元/吨。辽宁沈阳2360-2380元/吨。大连2370元/吨。河北秦皇岛成交较上周五下调10-20元至2400元/吨左右。京津地区2350-2370元/吨左右。山东青岛地区2370-2420元/吨，日照报价上调20元至2440元/吨，成交在2370-2390元/吨。江苏连云港2400-2420元/吨，张家港报价稳中上调20元2420元/吨，成交在2380元/吨。福建2400-2420元/吨。珠三角地区报价稳定在2400-2430元/吨，成交稳中下调20元至2360-2380元/吨左右。广西成交下调30元至2400-2440元/吨。
从需求来看，受畜禽存栏量减少和养殖成本较高的影响，国内猪肉、鸡蛋价格出现快速上涨，国内豆粕滞销。这一现状引起政府的高度重视，商务部２４日发布的最新预计显示，今年７月份一些地区肉蛋价格将趋稳，相信逐步提高的养殖利润和政府扶持措施的贯彻落实将吸引投苗补栏的热情，因此，7月份国内豆粕市场需求转旺仍是值得期待的。
展望后市，我们认为，短时间内豆粕价格上涨阻力重重。油价飙升、丰厚的压榨收益将有效调动工厂开工的积极性，豆粕供应压力将有增无减，而养殖需求恢复尚需时日，这一过程当中，不排除豆粕价格回调整理的可能性。另外，从套保的角度来看，连粕的抛压也将制约豆粕现货行情的发展。
这周国内豆油价格突飞猛进，截止到周五沿海港口的一级豆油价格较上周五狂涨400-750元不等，目前一级豆油价格处在8300-8600元/吨，四级豆油8200元/吨左右。这样豆粕想要在短期内涨价的想法得到抑制。其实油厂手中豆油库存并不多，受到豆油高利润的趋势，后期油厂的开工将会有所增多，但是目前豆粕库存庞大已经是一个不争的事实，预计后期油厂对待豆粕可能会采取低价出货策略，以此来尽快消化库存的积压。
从压榨利润推算，目前进口大豆的成本推算价格应该在3200元/吨，四级豆油以8000元/吨为准，推算出豆粕保本的价格应该在2026元/吨左右，因此若后期豆油价格依然保持强势，那豆粕短期内完全有可能降价。但是最近有关终端市场肉价节节攀升的消息能一定程度支撑豆粕将要跌价的势头。
豆油
豆油期货以及棕榈油期货屡创新高，成本因素激发国内豆油价格一路飙升。一级豆油较上周五普遍上涨400-750元不等，且较多工厂出现停止报价停止销售的现象。东北各大油厂一级、四级豆油均不报价。天津地区一级豆油报价较上周涨500元至8300元/吨。山东日照一级豆油较上周涨400元至8200元/吨，四级豆油涨400元之8000元/吨。江苏张家港一级豆油较上周五报价大涨600元至8500元/吨。浙江宁波一级豆油报价较上周五大涨630元左右至8450元/吨。华南地区一级豆油较上周五狂涨750元至8600元/吨，领军本周上涨行情。
综合来看，本周南方地区豆油市场跟盘较为紧密，北方行情发展有滞后的迹象。究其原因主要在，需求较为疲软，夏天将至，经销商对储备豆油持谨慎态度。但是从我们了解到的情况看，大连、天津货源不多，天津港口进口毛豆油库存仅3万吨左右，精炼开工不足，山东终端市场货源不足。因此后期北方地区油价展开补涨仅是时间问题。
值得一提的是，南方地区一级豆油价格飞奔至8600元/吨，从实际成交的情况看高价合同集中在8300-8400元/吨，8500元/吨市场有恐高情绪。下周该地区豆油价格存在稍是休整的可能性，给市场一个逐步接受的过程。
综合以下几方面因素，1、全球粕类出口量增加，为油脂行情的发展预留了空间；2、豆粕消费缓慢，牵制工厂开工，豆油供应偏紧的局面短时间难以改变；3、棕榈油和豆油进口成本倒挂，菜籽减产，都为豆油价格上涨创造了良好的条件。因此，我们认为下半年油脂市场将继续保持强势，尤其是豆油，届时油厂将成为名副其实的油厂。
菜籽及其产品
国内菜籽产量的下降以及国际菜籽价格的高企致使国内菜籽收购价格逐步上扬，而本周国内油脂市场的大幅上涨也进一步支撑了菜籽价格，本周国内菜籽收购价格继续上涨。截止周五，四川菜籽收购价格上涨至1.90～1.92元/斤，贵州贵阳厂家挂牌价1.72元/斤，湖北菜籽价格1.65～1.70元/斤，湖南菜籽价格1.70元/斤，安徽1.70～1.75元/斤，江苏宜兴1.82～1.85元/斤（含油38％，水杂11％）。
根据我们的估算，2007年国内菜籽产量不到900万吨，继2006年继续下滑，播种面积的大幅下降是菜籽产量下降的主要原因。菜籽的减产使得今年国内菜籽供应较为紧张，因而不少工厂为抢购菜籽而煞费脑筋，不少工厂推出给中间商返利的收购策略，因而部分地区实际到厂成本高于厂家挂牌价格。据了解，目前厂家收购进度较慢，主要的原因是菜籽价格的上涨导致农户惜售心理较强，而菜籽供应的紧张以及厂家的抢购使得菜籽价格逐步上涨，进一步增强了农民的惜售心理。近期国内油脂价格普遍上涨，菜油价格本周下半周也大幅上涨，也是支撑菜籽价格的一个主要原因。此外，近期国际菜籽价格也持续高位，7月船期加拿大菜籽价格CNF中国口岸价位为437美元/吨，完税成本4230元/吨左右，也支撑了国内菜籽价格。据悉，最近几个星期中国采购了两船加拿大菜籽。国内菜籽供应的紧张以及整体油脂市场的走强将继续支撑国内菜籽收购价格，菜籽收购价格仍将保持上涨趋势。
本周国内菜油价格大幅上涨，主要是受国际油脂市场以及国内棕榈油、豆油上涨的带动。截止周末，四川四级菜油9000元/吨左右，贵州四级菜油8400～8500元/吨左右，湖北四级菜油8200元/吨左右，湖南岳阳四级菜油报价8500元/吨左右，一级菜油9000元/吨左右，安徽巢湖四级菜油报价8400元/吨左右，江苏宜兴进口菜籽菜油报价8500元/吨左右。
与上周末相比，本周国内菜油价格上涨幅度较大，主要是受国内外油脂市场上涨的支撑，具体来看有以下几点支撑因素：1）本周国际棕榈油市场持续上涨，BMD基准合约屡创新高，周五收盘2498林吉特/吨，较上周上涨128林吉特。国际棕榈油现货价格也水涨船高，6月份现货CNF张家港价格在835～840美元/吨，完税成本7990～8040元/吨。国际市场的大幅上涨导致周四、周五国内港口棕榈油价格大幅上涨，达到7900～8200元/吨一线，较上周上涨500元/吨以上。棕榈油的上涨以及CBOT豆油的上涨也带动国内豆油市场上涨，进而拉动国内菜油价格上涨。2）国内菜籽减产，农户惜售，夏收菜籽价格不断上涨，加工成本的上升支撑了菜油市场。如前所述，进口菜籽价格的高企也对菜油市场形成支撑作用。3）菜粕市场走势疲软。目前国内饲养行业整体仍不乐观，粕类需求依然没有明显起色，尽管本周国际大豆市场强劲上涨，但国内豆粕市场并没有明显改观，制约了菜粕市场，进而有利菜油市场。目前国内油脂市场油强粕弱的特征较为明显，预计近期这种局面仍将持续。菜籽收购的困难导致收购价格持续上涨，国际菜籽价格的高企以及国内整体油脂市场的走强都将使得国内菜油市场保持强势，后市仍有上涨空间。
本周国内菜粕稳中有涨，但相比菜油市场涨势较为温和。截止周五，四川200型菜粕1380～1400元/吨，贵州菜粕1300元/吨，湖北1450～1460元/吨，湖南1500～1550元/吨，安徽巢湖1550元/吨，江苏1550～1650元/吨，浙江湖州1600元/吨左右。
本周菜粕的温和上涨主要是受菜籽成本的支撑，终端需求不旺、棉粕市场的冲击以及豆粕市场的不温不火均制约了菜粕的上涨空间。尽管国内气温逐步上升，按理应当进入水产养殖需求的旺季，但国内菜粕的需求依旧不旺，养殖企业的需求依旧没有太大的起色。尽管近期我国猪肉价格上涨较快，可能会对养殖户补栏起到一定的刺激作用，但猪肉价格上涨的主要原因恰恰是存栏量的下降，也是国内粕类需求不旺的一个原因，这也是本周豆粕市场在国际市场大幅上涨的情况下涨幅有限的主要原因。豆粕上涨力度有限对菜粕形成压力。此外，棉粕市场也对菜粕形成冲击。而本周菜油价格的大幅上涨进一步抑制了菜粕市场。总体来看，菜籽收购价格的上涨将支撑菜粕市场，但整体饲养企业需求的不旺将制约菜粕的上涨空间，后期菜粕将维持稳中上涨的趋势，短期上涨空间将受饲养企业需求以及相关粕类市场的制约。
棕榈油
本周国内外棕榈油继续上涨，BMD棕榈油继续上涨，国内棕榈油在国际市场的带动下而大幅上涨，港口棕榈油价格也创近年来的新高水平。从目前国内外市况来看，棕榈油市场仍处于上升通道之中，仍应保持多头思维。
国内市场一周概况：
本周国内棕榈油大幅上涨，周四、周五加速拉升，主要是受国际棕榈油市场大幅上涨的带动。截止周末，天津24度棕榈油价格集中在7900元/吨，日照8000元/吨，张家港7950～8000元/吨，福建8100～8200元/吨，广州8000～8100元/吨，广西8000～8100元/吨。各港口价格上涨幅度在500元/吨以上。
国内棕榈油在贸易商对高价格的恐惧中不断上涨，BMD棕榈油的屡创新高对国内棕榈油市场起到强劲的带动作用。随着价格不断刷新前期高点，贸易商对棕榈油的高价格也逐步接受，尽管仍有贸易商担心市场价格过高，但随着棕榈油消费高峰的到来，大多贸易商依然对棕榈油后市持乐观态度。本周国内棕榈油之所以能保持强势，以下的因素依然起到了关键的作用：
首先，国际市场的走强是国内棕榈油上涨的主要推动力量。本周BMD棕榈油继续上涨，CBOT豆油的上涨以及市场预期周五出口数据利多是市场上涨的主要支撑因素。马来西亚棕榈油现货价格也大幅上涨，CNF张家港价格为835～840美元/吨，完税价格7990～8040元/吨。
其次，国内棕榈油库存高度集中，而棕榈油将逐步进入消费旺季，市场普遍看好棕榈油后市，贸易商惜售心态较为普遍。根据目前我们的统计，国内港口棕榈油库存已经达到33万吨，尽管较去年同期的20～22万吨高出10万吨左右，但目前国内港口库存高度集中，大部分库存被大型厂商控制，而随着价格的上涨，市场对棕榈油后市继续保持乐观看法，因而惜售的的心理逐步增强，对棕榈油价格形成较强的支撑。此外，随着国内消费能力的提高，国内棕榈油的消费逐年增长，因而目前高企的库存不至于对国内市场形态明显的压力，尤其是国内即将进入夏季，也就意味着离棕榈油的消费旺季为期不远。
最后，国内豆油市场以及菜籽市场的支撑。随着CBOT大豆市场的上涨，进口毛豆油以及大豆到港成本不断上涨，而国内豆粕市场难现强势，饲养企业恢复的缓慢制约了豆粕的上涨步伐和空间，对国内豆油市场起到较强的支撑。此外，近期国内油脂市场走势强劲，而国内菜籽减产已成定局，加之进口菜籽价格持续高位，致使国内菜籽厂家不断提高菜籽收购价格，反过来对菜油市场形成支撑，也是棕榈油市场的一个支撑因素。
综上，本周国内棕榈油的上涨主要是国际市场的带动，当然国内整体油脂市场的走强也是棕榈油上涨的主要原因。
国际市场一周概况：
本周国际市场继续上涨，基准合约收盘2498林吉特/吨，较上周上涨128林吉特。本周国际棕榈油上涨主要是受CBOT豆油上涨以及对出口数据利多预期的支撑，此外，技术面走势的强劲也是国际棕榈油上涨的主要原因。本周CBOT豆油走势强劲，7月合约周四突破了2004年的高点35.18美分/磅的阻力，主要的支撑因素是大豆走强、基金买进以及买油抛粕的套利交易。CBOT豆油的创新高对棕榈油市场起到较强的支撑作用。此外，市场预期5月1～25日出口数据为95万吨左右，高于上月同期数据，这是周四市场大幅上涨的主要原因。周五ITS称，5月1～25日马来西亚棕榈油出口量为918,738吨，较上月同期出口量928,874吨同比下降1.1%；SGS称，5月1～25日马来西亚出口棕榈油952,648吨，较上月同期的出口量907,330吨增长5%。
长期来看，全球对能源需求的增长将推动生物柴油产业的发展，进而促进植物油在能源领域的应用，对棕榈油、豆油等植物油形成长期的支撑，这是市场看好棕榈油长期市场的一个重要因素。据印尼国内媒体称，印尼生物燃料生产商协会已经要求政府强制推广生物燃料应用，帮助生物燃料生产商削减因为毛棕榈油等原料成本提高而蒙受的巨额损失。今年印尼可能生产约60万吨生物燃料，政府希望成为全球主要的生物燃料出口国。印尼国家生物燃料发展委员会称，政府正在考虑将使用生物燃料的汽车、卡车和摩托车税收减少一半，从目前的5%下调到2.5%。印尼政府曾承诺今年拨款100,000亿印尼盾，补贴生物燃料生产商。
后市展望：
预期国内棕榈油后市仍将保持强势，主要的理由有：1）国际市场仍是上涨趋势。从技术面看，BMD棕榈油仍维持上涨趋势，基准合约突破2400林吉特/吨之后，下个目标位为2500～2550林吉特/吨，更有分析人士认为基准合约将达到2600林吉特/吨的价位，在目前牛市格局下，任何目标价位都有可能达到，因而尽管目前价格较高，但也不能盲目恐高看空。2）后市国内棕榈油的消费将明显增长，国内市场即将步入夏季，也将进入棕榈油的消费旺季。3）天气的不确定因素将是国内外农产品市场潜在的利多因素。4）随着价格的上涨，市场将逐步接受国内棕榈油的高价格。
综上，在目前市场情况下，国内棕榈油市场仍有望保持强势，盲目看空不宜，继续保持多头思维。
棉油、棉粕
国内仍有少量棉籽在市场上流通，由于残留的棉籽出油率较低，市场收购意愿不强。本周，山东夏津地区棉籽收购价格在1.06-1.08元/斤（含油13-14%，水分12%）；河北邢台棉籽价格集中在1.05元/斤（含油15%，水分12%）。河南南阳地区棉籽价格在0.82元/斤；开封地区毛棉籽价格集中在0.98-0.99元/斤，光棉籽价格在0.87-0.88元/斤。
本周，国内棉油价格较上周大幅上涨，涨幅在200-500元/吨不等，棉油价格的上涨主要是受以下因素的支撑：1）国内豆油和棕榈油市场走势强劲，给棉油市场带来比价支撑。；2）压榨原料不足，棉油供应以消化库存为主，工厂惜售，加上市场逐步提升的囤货意愿，支撑棉油价格进一步走高。棉粕方面：本周棉粕市场整体保持稳中上涨的趋势，与上周相比上涨10-20元/吨，主要是受豆粕价格走强的支撑，近期豆粕价格的上扬带动了棉粕市场。况且，国内棉籽价格依旧在高位运行，出于成本的考虑，油厂将棉粕价格小幅上调，但国内养殖业需求仍未恢复，因而市场整体出货仍显一般。
以下是本周国内棉油、棉粕市场行情动态：
山东夏津地区棉油报价在8000元/吨左右，市场需求较好，油厂库存不多；当地蛋白含量在39%的棉粕价格在1400元/吨左右。淄博地区棉油报价在8000元/吨左右，实际成交在7900元/吨左右；蛋白含量在40%的棉粕价格在1450元/吨左右，42%的棉粕价格在1480元/吨左右。滨州地区棉油价格在7700-7800元/吨，成交一般；蛋白含量在40%的棉粕价格在1460元/吨左右。
山西运城地区棉油报价在7700元/吨左右，实际成交在7650元/吨以上，较前期有所上调。棉油现货价格的上扬，主要是受国内豆油和棕榈油市场的拉动，同时，厂家库存不多，也给行情提供良好的支撑作用。棉粕价格在1340元/吨左右，蛋白含量在40%，厂家库存压力不大。
河南开封地区棉油报价集中在7800元/吨左右，实际成交在7750元/吨左右，较前期有所上涨。据悉，河南地区棉油厂家库存普遍不多。当地蛋白含量在40%的棉粕价格在1330-1340元/吨，油厂库存压力不大；新乡地区棉油报价在7800元/吨左右，实际成交在7720-7740元/吨；蛋白含量在40%的棉粕价格在1450元/吨左右，市场出货仍显一般。
河北石家庄地区棉油价格集中在7800元/吨左右，较前期大幅上涨，主要是受国内豆油、棕榈油市场上涨的带动。棉油市场需求较好，油厂库存不多。蛋白含量在40%的棉粕价格在1430元/吨左右，42%的棉粕价格在1470元/吨左右。衡水地区棉油价格集中在7600元/吨左右，市场需求尚可，厂家库存普遍不多。当地蛋白含量在40%的棉粕价格在1440元/吨左右，市场需求还算可以，当地棉粕价格的小幅上涨，主要是受国内豆粕的拉动。
新疆石河子地区棉油价格在7300元/吨以上，市场需求较好；当地蛋白含量在42%的棉粕价格在1150元/吨左右，45%的棉粕价格在1300元/吨左右；阿克苏棉粕价格在1270元/吨左右，蛋白含量在45%。
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